Uma das linhas de crédito de destaque no programa Minha Casa Minha Vida (MCMV) é o apoio à produção. Para o comprador, permite o financiamento do imóvel na planta. Para a incorporadora, traz recursos conforme andamento da obra e velocidade de vendas. Um problema comum nesse tipo de operação é o atraso do primeiro repasse para a incorporadora, a "demanda mínima", componente expressivo das receitas. A análise tradicional de viabilidade considera parâmetros do empreendimento negociadas entre o incorporador e agente financeiro, porém, não leva em conta incertezas do atraso. O real estate tem introduzido com mais frequência incertezas em seus modelos. O trabalho visa analisar o impacto do atraso da demanda mínima de um empreendimento do MCMV de uma incorporadora nacional de pequeno porte. Para tanto, foi criado um modelo com incertezas para o atraso e utilizado a duration, medida de risco que considera a sensibilidade do resultado financeiro às flutuações das taxas de retorno. Como resultado, evidenciou-se no modelo com incertezas o risco pela duration para várias taxas. A duration apresentou-se como um indicador adequado para análise da modalidade em questão, podendo desdobrar indicações para a construção de estratégias de hedging financeiro. Indica-se como pesquisas futuras aprimoramento do modelo de incertezas nos atrasos com a introdução de novas variáveis.
One of the main credit lines for the program Minha Casa Minha Vida (My House, My Life in English) is called “support for production”. For the buyer, it allows the financing of their housing. For the developer, it provides resources for the construction and improving sales velocity. A common problem in this type of operation is the delay on the transfers of the first and main financial resource to the developer, called "demanda mínima" (Minimal demand, in English). The traditional analysis of economic viability considers parameters of the project, which are negotiated between the developer and the financing agency. However, it does not consider either delays or any type of financial uncertainties. In the other hand, in the Real Estate sector, models of uncertainty have been studied more frequently. This paper proposes the impact analysis of delays in receiving the “demanda mínima” of a project in MCMV applied in a small business in Brazil. For that, a model considering delays in the financing transfers was proposed, and an analysis of duration, a risk measure that analyzes the sensibility of financial returns in respect to fluctuations of return rate, was applied. As the research results, risks for several interest rates were shown and analyzed through the duration measures. In addition, the duration was an adequate indicator for the analysis of this project’s risk, and it could be applied in similar conditions of financing programs, supporting the development of financial hedging strategies. For future studies, the model of uncertainties can be improved, adding more variables and probabilities to the analysis.