Capital intensive, long-term maturity and many types of risks are characteristics of industrial andlogistics real estate‟s implantation and operation cycles focused on rental income generation. These projects fit with the asset pricing methodology known as Real Options Valuation (ROV) due to its management flexibilities and uncertain conditions. Although ROV's application in Real Estate is not novel, there are application gaps, especially in the specificities of commercial properties development.

This article evaluates the effects of project abandonment option on investment quality indicators.The abandonment real option is understood as the project‟s selloff prior to construction‟s end (either bythe land appreciation or due to higher returns rates in case of abandonment if compared to project completion results).

The research strategy was a case study over investment quality analysis based on real project in Campinas/SP area using Real Options Valuation. The model considered variables‟ volatility such as:construction cost, rental prices, vacancy and management costs, among other variables. Simulations provided the probability distributions of economic indicators including the internal rate of return and net present value.

Simulations have shown an association of higher land price volatility with better economic performance indicators. Furthermore, one infers that the abandonment option loses value in times of stable land price variations. On the flip side, the abandonment option may take relevance for this specific real estate segment in times of high future volatility.

Os ciclos de implantação e operação de grandes condomínios industriais e logísticos com o foco em geração de renda de aluguel são caracterizados por uso de capital intensivo, longo prazo de maturação e, portanto, muitos tipos de riscos. Empreendimentos desse segmento se encaixam na abordagem da metodologia de avaliação e precificação de ativos conhecida por Teoria de Opções Reais (TOR), em razão de suas flexibilidades gerenciais e condições de incertezas. Por mais que a aplicação da TOR em Real Estate não seja inédita, há lacunas na profundidade da aplicação, principalmente nas especificidades do desenvolvimento de empreendimentos voltados para a renda.

Neste artigo pretende-se avaliar o efeito nos indicadores da qualidade do investimento em função da opção real de abandono do empreendimento. Essa opção é entendida como a liquidação em momento anterior ao final da construção (seja pela valorização do terreno, seja pelo retorno do abandono ser superior comparado à venda do imóvel pronto e locado).

A estratégia de pesquisa adotada foi o estudo de caso sobre a análise da qualidade do investimento da implantação de um empreendimento na região de Campinas/SP, a partir do qual se realizou uma simulação com base na TOR. Modelou-se a opção de abandono levando-se em consideração a volatilidade de variáveis, tais como: o custo de construção, preços de locação, vacância, entre outras. A partir da simulação, foram obtidas distribuições de probabilidade dos indicadores de qualidade: taxa interna de retorno e valor presente líquido.

Os resultados da simulação mostraram que houve associação entre o aumento da volatilidade do preço do terreno e a melhoria nos indicadores de qualidade econômica. Além disso, pôde-se inferir que a opção de abandono do empreendimento perde o seu valor em períodos de maior estabilidade de preços, enquanto adquire relevância em cenários de alta volatilidade futura.