In Brazil, housing credit has experienced impressive growth since 2006, based on the country’s traditional Housing Finance System (SFH). The SFH is based on two funding sources – the Brazilian Savings and Loan System (SBPE) and a provident fund, the Guarantee Fund for Time of Service (FGTS) – that both raise funds at regulated rates below market and comprise an earmarked system, that also regulates credit output with specific rules in each case. The analysis of the potential of these sources reveals that even with the recent growth, both are still under-utilized, and, therefore, there is space for greater growth and more strategic performance considering the country’s housing shortage. In Dec/14 housing credit accounted for 52% of the total stock of savings under SBPE, while only 43% of FGTS’ total assets (Dec / 13). There are, however, performance limits within the SFH that must be recognized when one reflects on the expansion of housing finance in Brazil. A comprehensive analysis of these limits and potential provides a broad and updated view of the system that is still mainly responsible for housing credit in the country.

O crédito habitacional no Brasil sofreu uma impressionante expansão a partir de 2006, lastreado no antigo e tradicional Sistema de Financiamento Habitacional (SFH). O SFH é composto pelo Sistema Brasileiro de Poupança e Empréstimo (SBPE) e pelo Fundo de Garantia por Tempo de Serviço (FGTS), fontes que captam recursos a taxas reguladas, abaixo dos patamares praticados pelo mercado e que tem sua aplicação também regulamentada, com regras específicas em cada caso. A análise do potencial dessas fontes revela que mesmo com o crescimento recente, ainda há uma subutilização em ambas e, portanto, espaço para maior crescimento e utilização mais estratégica, considerando a questão habitacional no país. Em dez/14 o SBPE tinha 52% do estoque de poupança aplicado em crédito habitacional, enquanto o FGTS apenas 43% dos seus ativos totais (dez/13). Há, por outro lado, limites de atuação do SFH que devem ser reconhecidos quando se reflete sobre a expansão do financiamento habitacional no Brasil. A análise conjunta desses limites e potencialidades fornece uma visão ampla e atualizada desse sistema que ainda hoje lastreia o crédito habitacional no país.