Os Fundos de Investimento Imobiliário (FII) foram criados em 1993 através da Lei 8.668, porém o ano de 2008 foi o verdadeiro divisor de águas desta tipologia de investimento, com a publicação da Instrução Nº 472 da CVM, que ampliou as possibilidades de ativos nos quais os FIIs podem investir.
Após quase 3 décadas de sua criação, os FIIs ganharam destaque como opção de investimento no Brasil nos últimos anos, com crescimento expressivo tanto do número de investidores, quanto de fundos listados na B3, e ainda possuem muito espaço para amadurecimento e consolidação no mercado brasileiro, haja vista o tamanho deste mercado em outros países, como os Estados Unidos.
Nesta linha, este trabalho tem por objetivo fazer uma análise quantitativa do retorno auferido e risco incorrido dos fundos listados em 2015, agrupados por segmentos de atuação e tipo de gestão, a qual se dará através do cálculo do índice de Sharpe, considerando o valor das cotas e distribuição de dividendos ocorridos no período entre 2015 e 2019. Também serão exploradas as principais características de cada um dos segmentos, mostrando as diferenças entre cada uma.
Os resultados evidenciam que portfólios diversificados possuem melhor desempenho do ponto de vista do binômio retorno anualizado e risco do que estratégias focadas em um único segmento, suportando melhor os ciclos econômicos.
Também se verificou que, em linhas gerais, fundos com gestão passiva apresentaram melhor desempenho que fundos com gestão ativa no período de 2015-2019. Porém, ao ampliar o horizonte de análise, observou-se uma tendência de melhora no desempenho destes fundos em relação aos de gestão passiva.
The Real Estate Investment Funds (REIT) were created in 1993 through Law 8.668, but the year 2008 was the true watershed of this type of investment, with the publication of CVM Instruction Nº 472, which expanded the possibilities of assets in which REITs can invest. After almost 3 decades of its creation, REITs have gained prominence as an investment option in Brazil in recent years, with significant growth in both the number of investors and funds listed in B3. And they still have a lot of space for maturity and consolidation in the Brazilian market, given the size of this market in other countries, such as the United States. In this line, this work aims to make a quantitative analysis of the return earned and risk incurred from the funds listed in 2015, grouped by segments of operation and type of management, and will be done through the calculation of Sharpe index, considering the value of the shares and the distribution of dividends between 2015 and 2019. The main characteristics of each segment will also be explored, showing the differences between each one. The results show that diversified portfolios perform better from the point of view of the binomial annualized return and risk than strategies focused on a single segment, better supporting economic cycles. It was also found that, in general, funds with passive management performed better than funds with active management in the period 2015-2019. However, when expanding the horizon of analysis, there was a trend of improvement in the performance of these funds in relation to those of passive management.